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大众计划再裁员5万人！一半砍在德国老家：数万员工用嘘声抗议_我的网站

银翼杀手

A | 上证指数又突破了3900，但今天又是老登们心态裂开的一天。 8月26日消息，据报道，大众汽车集团首席执行官奥博穆当天在沃尔夫斯堡总部向员工表示，集团潜在新增裁员中“约一半”需要在德国完成。上周的时候老登股虽然也没怎么涨，但看着小登们挨打，跌得稀里哗啦，心态上总是平衡了不少。结果那个制造上周混乱的人自上周五起不断改变口吻，小登们这周又开始活蹦乱跳，而老登们依然在垂头丧气，分外难受与迷茫。

B | 超过1万名员工在会场内外抗议，当奥博穆为新一轮降本计划辩护时，现场响起嘘声。最近不断有人来问老消费等同类型白马公司的抄底问题，确确实实它们调整的时间足够长（21年上半年至今，4年有余），调整的幅度也足够大（4、50甚至更高的跌幅大把），估值现在也不高（以典型白酒为代表，估值处在10%的历史分位），是很容易让人觉得，但凡来点催化剂，就会起飞的方向。问题是，这个催化剂，这个春天还有多远。奥博穆强调，外界频繁提及的全球再削减约5万个岗位，只是根据大众与竞争对手的成本差距推算出的理论数值，并非已经确定的裁员目标。短期是数据不行市场对老登们不理不睬，短期核心问题是没有基本面。大众将尽可能通过退休、自然减员、限制招聘和协议离职等自愿方式推进。目前大众的裁员计划分为两批。昨天官方发布了9月的宏观经济数据，跟消费相关的几个数据，比如社零，房价，还有之前发布的通胀数据，可以来看下。

C | 9月社零增速是3%，相比8月继续放缓，全年5月达到高峰，后面逐月不断下降。社零是个总量，其中与老登们又相对密切的有餐饮，餐饮行业增速6月发生了断崖式下跌，7、8月有微微好转，但9月又重新大幅掉头向下，仅增长了0.9%，其中规模以上的餐饮企业的收入表现更差，下滑了1.6%。所以许多人关注的餐饮企业像海底捞，现在除了股息率，没有其他吸引力。第一批是已经确定的5万个岗位，到2030年在德国完成削减，涉及大众品牌、奥迪、保时捷和软件子公司CARIAD。其中2024年12月大众品牌与工会约定削减的3.5万多个岗位包含在内，目前已有约3.7万人签署提前退休等相关协议。2024年12月大众与德国工会IG Metall达成的协议还包括到2030年前削减73.4万辆德国工厂产能，每年降低成本150亿欧元。第二批是引发争议的潜在裁员。大众管理层认为，除已安排的5万个德国岗位外，集团可能还要在全球再减少约5万个岗位，才能把成本降至接近竞争对手的水平。 奥博穆表示，如果最终确需在全球再削减5万个岗位，其中约一半来自德国，即德国还可能再减少约2.5万个岗位。两者相加，到2030年大众在德国削减的岗位最多可能达到约7.5万个。奥博穆称，大众行政、基础设施及业务支持等间接成本比可比企业高约30%，集团至少还需削减100亿欧元相关成本。

D | 而餐饮业又不只是牵涉餐饮企业，它还涉及后面的食品饮料供应，连带的就是这一条链都不行，典型比如白酒，餐饮端是个很大的销售渠道。白酒今年中秋国庆终端动销是下滑了差不多20%，茅台的批价也再次新低。

E | 管理层还在研究将欧洲年产能进一步下调50万辆，同时压缩管理层级、车型数量和配置复杂度。他把这轮调整称为“大众历史上规模最大的转型计划”。目前行业一个反馈情况是可能到明年上半年，行业都是去库存状态。

F | 另外餐饮业也衡量社会的社交活跃度，这个又与经济的活跃度相关。餐饮的表现一般，也表明经济的活跃度低。之前有观点认为股市涨了，它带来的财富效应可以促进居民的消费意愿。工会方面估算，如果把德国已安排削减的约5万个岗位、全球潜在新增的5万个岗位，以及四座前景未明工厂涉及的约4万人全部计入，大众在全球最多可能有14万个岗位面临风险。

G | 这个观点是有一定道理的，但在当前它的作用显现不出来，是因为股市上涨带来的家庭财富增长被另一个大头下跌抵消了，即房价。 9月官方统计的数据如下图，70个大中城市二手房清一色环比下跌，去年9月底以来的一波涨幅已经完全掉回去还有余。德国金属工业工会IG Metall已多次组织抗议活动，坚决反对关闭工厂和强制裁员。像北京环比8月跌了0.9%，上海跌了1%，深圳跌了1%，这个幅度是不低的，年化相当于跌了10几个点，而房子又是家庭仓位比较重的资产。

H | 虽然有人说，只要我不卖，我就没亏。但它就是代表着你的储蓄在缩水，会影响居民对未来的预期。房价这波自高位下来，跌幅是非常猛的，大大杀伤了家庭财富，这是居民消费意愿弱的重要原因之一。据此前报道，大众集团旗下保时捷也公布了裁员计划。长期信心如何建立除了短期数据弱外，消费板块难有beta行情还有个重要因素是长期的信心不足，这个无关我们中国的科技发展如何，而是悲观时间久了，人就自然会把一些确实存在的因素放大，而大家想想，觉得还挺有道理，典型就是人口（老龄化+总量下降）。

I | 7月27日，保时捷宣布到2035年前在德国再裁减5000个工作岗位，主要涉及后台职能岗位。这个我们不多赘述，大家都知道。

J | 一个板块如果没有短期数据支撑，但大家想想还是有未来的，有信心未来股价会新高，会突破曾经的高点，那它是容易受一些刺激来波大的beta行情的。而如果一个板块既没有短期数据，长期因为一些因素大家也不相信还能创历史新高了，那么所有的反弹都是跑路机会，没有什么人愿意中长期持有，跑多了渐渐就没有投资人想来玩了。加上此前已决定削减的约3900个岗位，保时捷在德国累计将削减约8900个岗位。反弹的力度也就越来越弱，博弈的心思都没了，即使估值不高。

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。所以可以看到，在短期数据没有指望前，需要一个刺激来逆转中长期的信心，否则投资人但凡想想当年的日本叙事，就觉得总量消费没有意思了。而我们与当年的日本，也确确实实有一个很大的不同是，当前国内消费占GDP的比重是偏低的。

K | 中国的居民端消费占GDP的比重是非常低的，只有30%左右（数据由居民年人均消费支出/人均名义GDP计算得出），这不仅低于发达国家如美国（美国消费占GDP比重高达70%），也低于发展中国家，世界平均有50%以上。这固然有中国居民喜欢储蓄的因素，中国居民人均可支配收入占GDP比重为42%～43%，相当于有超过10%被储蓄起来了。但更重要的因素是居民可支配收入占GDP的比重也是偏低的，越偏低越对未来没有安全感，也越爱储蓄。

L | 美国消费占GDP比重高达70%的背后对应的是居民可支配收入占GDP的比重有72%。由此也可见，尽管我们面临人口的总量问题，但我们的消费也可能面临收入分配上的结构改善。如果国内居民收入占GDP比重达到GDP比例的55%以上，它足以在未来较长一段时间抵消掉人口的负面因素。从国内经济总量要继续做大的角度来看，其实也是需要本国居民消费端发力的，否则以我们14亿人打出的产能量，自己不去消化，一直找外面消化，对外那必然面临的是各种纷争，不仅仅是来自美国；对内则是居民端的窘迫以及相应而来的低生育率，这影响的是未来发展。